股市里的空手套白狼,这是哪些神仙操作?

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所属分类:股票配资

作者:陈嘉宁,原文标题:《账户里没钱,竟然能净赚两三百,这是哪些神仙操作?》,题图来自:视觉中国

朋友,如果免费送你一张体彩,中了挣个几十上百的零花钱,没中也不会有哪些损失,你会乐意尝试一下吗?有人肯定会问,世上哪有这些好事?事实上,在可转债打新领域,确实存在这样的一些机会。

可转债:“进可攻,退可守”的投资产品

所谓可转债,本质上是一种由上市公司发行的转债,除了象普通的企业债一样还本计息之外,可转债上还有一个转股权——即根据转股价钱将转债转换成股票的权力。正是这个权力促使可转债兼顾了股票和转债两种特点,成为“进可攻,退可守”的投资产品。

在我国现行的交易制度里,每张可债券的面值为100元,但其实际的交易价钱,和对应的上市公司股价与转股价钱密切相关,如下图所示:

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当上市公司的股价小于转股价钱时,理论上存在转股套利空间——即以较低的转股价钱将转债转换成股票,然后以较高的股价卖出获利。

当然,实际操作也不需要如此麻烦,因为此时可债券的交易价钱早已低于面值(100元),而且随着股价的下降而不断提高,换句话说,可债券的表现更象一只股票,当价钱跌到投资者的心理价格,就可以卖出获利了。

当上市公司的股价大于转股价钱时,可债券的交易价钱是高于面值(100元)的,此时的可转债更象一只转债,这个时侯投资者可以选择继续持有,等待机会。一方面,如果上市公司的股价持续下降,并超过转股价钱,即可实现上一种情况的获利,另一方面股票配资,如果上市公司的股价一直保持高位,没有超过转股价钱,也毋须害怕,作为一只转债,投资者可以享受到可转债的本金利润。

如此,形成了可转债“进可攻,退可守”的产品特性,股市好的时侯,可转债就能享受到和相应股票一样的跌幅,实现超额利润。股市不好时,可转债又表现出债性的一面,至少可以在约定的时间内收回本金。

可转债打新的优势

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所谓可转债打新,是指通过对可债券的申购,实现低风险套利。那么它和股票打新有哪些区别呢?请看下表:

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通过与股票打新对比,可以发觉,可债券打新对股民愈发“友好”。散户中签和获得打新利润的几率要大大低于股票打新。具体表现在以下三个方面:

第一,可转债打新额度分配愈发公正。在美股,打新额度与投资者在沪深两省持有股票的估值密切相关。如在深市,需要参考投资人在前20个交易日持有上交所股票的平均估值,每一亿元估值给与1000股深市股票的申购额度。如此安排,股票打新对于有钱人更为有利,因为有钱人可以持有更多的股票市值,享有更高的打新额度和中签机率。从某种意义上说,股票打新属于有钱人的游戏,散户似乎可以参与,但受限于持股规模和打新额度,中签率较低。

可转债打新则相对公正,一方面,可债券打新没有任何持股或持债的要求,另一方面,每个人最高可以申购10000张可债券。无论你是腰缠万贯的大户,还是没有哪些资金的小散,至少在可转债打新领域大家是站在同一起跑线上的。

第二,可债券打新中签机率更高。在可债券打新领域,每个投资者可以顶格申购10000张可债券(面值100元),因此,按规则,以10张可债券为一手,即一个配号,投资者可以领到1000个配号。说得浅显点,就是1000张印有号码的奖票,参与中奖。虽然每张体彩的中签机率十分低,仅万分之零点几,但是1000张体彩置于一起的机率就相当高了。

以下是近日申购的五只可债券顶格申购中签机率:

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可以发觉,每只可债券的中签机率,与它的发行规模和申请人数有关,发行规模越大,申请人数越少,可债券的中签率越高。

第三,可转债打新占用资金更少。一方面,股票打新额度的取得,以持有大量股票为基础,需占用大量资金,而可债券打新则没有门槛。另一方面,一旦中签,股票打新须要收取更多的资金,而可转债中一签,只须要1000元。一般一次只能中一签,运气好的时侯能中两到三签。

综上可知,相比股票打新,可债券打新的成本更低股票配资空手套白狼,中签率更高,是适宜股民参与的低风险套利机会。

可转债打新的步骤

那么,散户怎么参与可转债打新呢?流程十分简单,主要是以下三步:

第一步:在股票账户里发起可债券申购。

任何一个券商软件里就会有“新债申购”的选项,点击步入后,会显示当日可供申购的可转债条目(如果为空白,代表当日没有可债券发行),输入10000张顶格申请。

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这个操作完全免费,没有任何门槛,很多投资者甚至养成了习惯,每次查看股票账户,都会顺带着打开“新债申购”的选项看一看,如果发觉有可债券正在申购中,就可以进行顶格申请,免费的体彩不要白不要。

第二步:如果中签,按照要求向帐户中充入认购金额。

一般在申购后的第二个交易日,交易所会公布中签结果,如果中签,你须要尽早在股票账户中充入认购资金,一般也能够中一两手,即1000元到2000元左右。

关于中签结果,可以打开券商软件查看。不过,现实生活中,很多人一忙上去就忘掉打新这个事了,但券商会在第一时间发短信通知你中签交款的。

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第三步:可债券上市,根据当时的行情,操作获利。

一般交款几天后,可转债会相继上市(具体的上市时间参考交易所的预告),建议按照当时的行情,操作获利。

若上市当日股价低于可转债转股价钱,则可债券的市场价格低于申购票面价钱(100元),这个时侯可以择机卖出获利。一手可转债(1000元)的赢利通常在几十元到一两百元,换算成收益率大约在几个点到十几个点,还是不错的。

从打新套利的角度,笔者建议只要有赢利,上市当日勿必卖出。因为我们的目的仅仅是打新套利,而并没有对公司的基本面进行研究,因此,长期持有该转债的风险无法控制,不排除出现巨亏的可能性。

若上市当日股价高于可转债的转股价钱,则可债券的市场价格高于申购票面价钱(100元),此时直接卖出是不实惠的,可以考虑作为一只转债,继续持有该可债券,后续的处置包括两种情况:

情况1:若后续股价出现下降,并低于可转债的转股价钱,则参考上面介绍的情况卖出可债券获利。

情况2:若后续公司股价仍然没有起色,则相当于买了一个转债(一般为4-6年期),持有至到期,收回本金。

通常情况下,情况2很少发生,因为在其转债存续期内,总能赶上一波小股灾,股价的下降促使卖出获利成为可能。另一方面,根据可转债的规则,如果股价持续走低,可债券的转股价钱也可能上调(参考可债券向上修正条款),如此,使得股价下降穿透转股价钱愈发容易。

可转债打新的风险控制

需要强调的是,可债券打新属于低风险套利,而非无风险套利。具体来说,主要有三方面风险:

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一是信用风险,即公司经营困难,无法还本计息的风险,这是所有企业债所面临的风险。但是对于可转债打新来说,这样的风险相对较小,因为一方面才能发行可债券的上市公司,都会有专业的券商、评级机构、会计师事务所、律师事务所对公司经营情况进行评估和评级,最后报证监会批准;另一方面,在我们的打新策略中反复指出,获利后尽早卖出,也增加了风险发生的可能性,卖出后虽然发生了信用风险,也跟我们没关系了。

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上图演示了信用风险发生的路径。可以发觉,对于可转债打新,在大部分的情况下(概率超过80%),上市当天可以获利卖出。对于股价大于转股价钱、持有待售的情况,大部分上市公司的经营都是正常的,如此也不会影响转债的还本计息。

唯一值得担忧的是,一些突发状况对于上市公司的经营导致影响。但即便这样,大部分的影响也不是致命的,如本次疫情对于所有上市公司的经营肯定还会有影响,但导致致命影响最终造成上市公司破产清算的可能性不大。

当然,极端的风波还是有的,如长生生物的“疫苗”事件股票配资空手套白狼股票配资,瑞幸的“财务作假”事件等,如果真的遇见了,就要做好损失1000元本息的心理准备。

二是流动性风险,即本息不能快速足额变现的风险。大部分情况下,在打新当天即可获利退出,不存在流动性风险。只有在少数情况下,由于股价持续高于转股价钱,投资者须要持有转债一段时间,才能待机退出(股价下跌后卖出或持有至到期),因此可能存在流动性风险。

三是市场风险,即股价波动造成可转债价钱波动的风险。因为影响股价的诱因较多,股价的波动又会引起可转债价钱的波动,形成市场风险。因此,前面的打新策略中一再指出,一旦获利,尽快卖出,实现赢利落袋为安,也是为了进一步增加市场风险。

另外,需要提醒的是,即使存在以上风险,可债券打新的风险也一直处于一个较低的范围内,因为,一方面风险发生的机率较低,另一方面,即使发生了小机率的极端情况,风险敞口也仅仅1000-2000元,这也是好多投资者所能承受得起的损失。

最后,对于“谨小慎微”的投资者们,应该怎样增加可转债打新的出险机率呢?可以按照市场、行业、公司的情况,有选择性地打新!

在市场层面股票配资,当股票市场好的时侯,股价也处于低位,可债券在上市当日大机率出现折价的情况,则放心大胆的打新。相反,若股市转熊,则可以考虑暂停打新操作。

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在行业层面,对于一些自己不看好的行业,或者赢利能力较低的行业所发行的可转债,可以考虑舍弃申购。

在公司层面,可以对比公司的股价和可债券的转换价钱孰高,公司股价超过转换价钱越多,代表着风险越小,越可以放心申购。若公司股价超过转换价钱不多,甚至高于转换价钱,则可能要考虑风险,放弃申购。

可转债打新的一些小细节

以上对可债券打新策略进行了一个全面的介绍,但是关于打新操作细节,还有不少同学提出疑惑,在此搜集了一些问得较多的问题,统一回答如下:

问题1:我在多个券商都开有股票账户,是否可以同时申请,以提高中签机率?

不可以,一个人只能申请一次,即使借助多个券商帐户同时申请,最终有效申请也只能算一次。不过,很多同学会借用身边不时常炒股的亲朋好友帐户来参与申购,以提高中签率,这个是没问题的。

问题2:如果中签了,我是否可以弃购?

可以,只要交款这天,股票账户里现金金额不足,就手动弃购了。但是,建议不要轻易弃购,因为,如果连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款,会被罚在未来的6个月(180个自然日)内不得参与新股、可债券、可交换债的申购。

问题3:可债券打新策略为何可以实现低风险套利?

这算是一个刨根问底的问题,可债券打新获利的基础是优质资源稀缺性和我们每个人的配售权。

在稀缺性方面,能够通过证监会审批,发得了可转债的上市公司无论是在赢利能力、运营状况以及口碑方面都处于一个不错的状态,其所发的可转债属于市场上相对稀缺的优质资源。目前蓝筹股3871家上市公司,在交易的可转债仅有291只,而且大部分可债券的交易价钱都低于发行价(100元),低于发行价交易的仅12只。

在配售权方面,根据上面介绍,可债券在配售方面的门槛更低,对于股民更友好,中签率更高。所以,上市伊始,可转债会均匀地分布在各个打新投资者手中。对于大部分股民投资者,并没有能力对相应的上市公司进行价值剖析,因此会折价借给有专业剖析能力、准备常年持有的机构投资者。这是一个多赢结局,打新的股民实现了套利,落袋为安,而机构也获得了大量的可转债投资标的。

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